随着宝钢与力拓达成粉矿价格上涨79.88%、块矿价格上涨96.5%的协议，2008财年铁矿石谈判即将接近尾声。虽然长期协议矿价格大幅上涨，但在目前国内钢铁产量增速逐步趋缓、铁矿石资源量继续保持快速增长、进口矿港存量及海运费都处于高位的情况下，我国铁矿石市场将面临一定的下跌压力。

    一、铁矿石供需关系进一步趋向宽松

    1、全球铁矿石产量增速明显快于钢铁产品

    近年来，铁矿石价格持续上涨吸引投资快速增加。据统计，2007年我国铁矿业的投资额达59亿元，较2006年46亿元的投资额增长30%。2008年1-4月，我国铁矿业投资额为15.2亿元，较2007年同期增长74%。2008年1-5月份，我国铁矿石产量已达到31090.5万吨，同比增长25.7%，而同期粗钢和生铁产量增速仅为9.4%和8.1%。

    从国际市场看，根据已经宣布的产能扩张计划，淡水河谷和力拓在2008年下半年的出口量会大大高于上半年。淡水河谷宣布2008年增加产量2500-3000万吨，力拓则要增加至少3500万吨。此外，自5月中旬起，澳大利亚FMG也已开始向中国发货，预计下半年发货量将达到3500万吨左右，从而弥补印度雨季造成出口量的减少。因此，即使考虑到可能的投产延期或者减少，2008年铁矿石供应量增长仍然较大，不仅弥补了2007年供应的短缺，同时也弥补了铁矿石库存重建的需求。下半年全球铁矿石可能出现供应过剩的局面。

    2、焦煤供应紧张限制钢铁产量增长

    2008年1-5月份我国铁钢比为93.9%，较2007年降低了2个百分点，这一方面表明钢厂对废钢的需求量正在逐步增加，同时也折射出国内生铁资源供应趋紧。这主要是由于国内焦煤供应紧张所导致的。

    由于近两年来投产规模有限，我国焦煤资源一直处于供不应求的状态。据发改委预测，目前我国炼焦煤煤矿的核定生产能力为8.5亿吨/年。随着国家关停小煤矿力度进一步加大，2008年国内炼焦煤产量将继续呈下降态势，高品质的主焦煤、肥精煤等品种尤其紧张。据初步统计，2008年全国重点钢厂、焦化厂新增产能约3100万吨左右，这些焦炉的投产将增加4000多万吨炼焦煤需求。而据中国煤炭运销协会统计，2008年全国重点煤矿炼焦煤（洗精煤）产量增长在2000万吨左右，供给存在较大缺口。

    今年1-6月份，我国焦煤价格累计上涨700-800元/吨，焦炭价格累计上涨1000-1100元/吨，是推动钢厂制造成本上升最主要的因素。迫于成本压力，一些中小型钢铁企业被迫限产、停产（山西、河南省生铁产量出现负增长），对铁矿石的需求量也有所下降。

    3、进口矿港存量持续上升

    据预测，如果2008年国内粗钢产量增长10%的话，月均进口铁矿石3600-3700万吨，就基本能满足市场需求。但事实上，今年1-5月份国内粗钢产量同比增幅仅为9.4%，而铁矿石月均进口量却超过了3850万吨，从而导致国内港口库存居高不下。据初步统计，截至6月20日，全国20个主要港口铁矿石库存量达到6455万吨，较去年底增长了1400万吨，这相当于国内钢厂近1个半月的需求量。

    面对港口铁矿石积压和堵港严重的现象，6月10日，国家发改委、交通运输部、铁道部和商务部发布关于对港存进口铁矿石进行疏港的通知。主要内容包括：一是要求钢铁厂及贸易商尽快提货；二是要求铁路部门予以配合，提供车皮；三是要求港口适当提高堆存费用（上调1倍以上）。由于销售不畅且前期高价资源较多，导致占用了较多资金，目前港口贸易商压力普遍较大。在市场需求相对平淡的形势下，后期部分贸易商可能会采取压价出货，以迅速回笼资金。

    二、进口矿价格面临调整压力

    1、铁矿石上涨周期接近尾声任何金属矿产都有供需转换的周期，而铁矿石的周期是在10年左右。不考虑汇率因素的话，2000年至今，国际铁矿石价格已累计上涨了5倍。近期三大矿业相继投资煤炭或有色行业相互搭配，实际上正是规避市场风险的一种举措。由此可见，铁矿石市场的上档压力正在不断增加。

    2、长协矿和贸易矿价差逐步缩小

    2007年一季度，印度贸易矿和澳洲长协矿的平均价差在30%左右，2007财年铁矿石价格最终涨幅定在9.5%。而2008年一季度两者平均价差高达130%左右，长协矿价格大幅上涨（巴西65-71%，澳洲79.88%）也是在意料之中的。执行新的合同价格后，贸易矿与长协矿的价差将重新回到30%左右。从下半年形势看，尽管印度宣布加征15%出口关税，铁矿石出口成本将增长12-14美元/吨，但考虑到中国消费商买兴不旺，且澳大利亚FMG等新增资源介入，预计后市将呈稳中趋跌走势，贸易矿和长协矿的价差将进一步缩小。

    3、海运费将冲高回落

    据统计，2007年全球干散货海运贸易量为29.96亿吨，其中铁矿石、煤炭和谷物三大货种海运贸易量占比分别为26%、19%和10%。2008年铁矿石运输量预计将再增加约5300万吨，煤炭增加3100万吨，两大货种占2008年干散货运输增量的91.3%。经历一季度的低迷后，二季度起国际干散货运输市场开始回暖，且涨势不断加快。至6月中旬，巴西至中国航线海运成交价格一度达到110美元/吨，澳大利亚至中国航线海运费达到50美元/吨，分别较一季度末上涨了36%和64%左右，是推动铁矿石到岸价格上涨的主要因素之一。

    船只投放和港口装运能力不足是导致海运费上升的主要原因，而这种情况在2009年将有明显改善。据初步统计，2009年全球将新投入海岬型船只127条，较2008年增加74条，巴拿马型船为108条，较2008年增加23条，运力供给能力将有较大的提升。同时，澳大利亚港口扩建也已部完成，且西澳政府计划允许私营采矿商使用目前只有力拓和必和必拓才能使用的铁矿石运输铁路，铁矿石供应量将会增长更快。预计未来国际铁矿石海运费将呈震荡回落走势。